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格隆匯發布時間：04-2414:26陽春三月過后，春意盎然。經歷了2018年下半年的至暗時刻，股市同樣迎來了春天，以美股科技股為例，2019年以來，納斯達克指數節節攀升，截至4月23日，納斯達克指數小幅上漲，創下半年來新高，達到8015.265點。（數據來源：富途證券）美股科技股的大勢一片向好，國內企業也輪番開啟了赴美上市之路，以新氧、斗魚、瑞幸咖啡為代表的國內企業，陸續遞交了招股書。目前美股市場，尤其是科技股，在經歷了2018年下半年的大幅下跌后，已經開始企穩向上。正如上圖所示，納斯達克指數呈現了V形反轉，而選擇在這個時間點赴美上市，市場情緒已經比較積極，上市后公司的股價大概率將處于一個上升通道，有利于提振投資者的信心。具體來看新氧，據最新招股書顯示，新氧科技計劃發行1300萬股美國存托股票，相當于發行1000萬股A類普通股（15%超額配售權），發行價區間定為每股11.8-13.8美元，預計初始募集資金為1.53-1.79億美元。1. 獨角獸基本面良好，還能自我造血再來回顧一下新氧的基本面，新氧的商業模式能夠跑通，主要得益于其以內容+社區的方式積累的用戶基礎，而用戶基礎意味著流量，是變現的基石。而用戶方面，新氧取得的成功不容小視：通過高效地連接B端醫美機構和C端用戶，使得信息更加透明，新氧2018年的平均MAU達到140萬；在用戶粘性方面，2018年，新氧手機app占線上醫美服務手機app用戶每日使用總時長的84.1%。作為消費醫療的細分品類，新氧的MAU和用戶粘性的都是成績驚人的。其次，新氧作為醫美行業互聯網平臺的頭部玩家，其龍頭效應是值得期待的。因為醫美行業更加重視口碑，作為龍頭，新氧的口碑和品牌自然更響，這將幫助新氧往其用戶流量池里源源不斷地引入新流量。據新氧更新后的招股書數據，2019年第一季度，新氧移動端的MAU同比實現了78.7%的增長，付費用戶數同比實現了84.9%的增長，進一步佐證了新氧作為龍頭的優勢。而B端機構方面，得益于堅實的用戶基礎，新氧的表現仍然亮眼。2019年一季度，新氧平臺上的付費醫療機構數量同比增長37.4%至2701家；新氧平臺上支付信息服務費的醫療機構數量同比增長136.4%至1853家。再來看新氧的GMV，2019年一季度，新氧平臺上促成的醫美服務交易額增長至6.94億元，2018年同期為4.12億元，同比增長了68.4%；營收也達到2.06億元，較去年同期增長81.8%；同時實現了凈利潤4590萬元，同比增長49.9%。整體來看，新氧仍然維持著市場領先地位，并持續受益于龍頭地位，流量和客戶齊齊增長。而作為少數跨越了盈虧平衡點的互聯網企業，新氧的盈利能力也非常值得關注，這匹能夠自我造血的獨角獸，也可能因此而在資本市場上更吃香。2. 醫美+點評的掘金者，乘風行業發展美國是全球最早，發展最成熟的全球最大的醫美市場，美股市場上并沒有只專注于醫美行業的點評類上市企業，不過以美國最大點評網站Yelp的估值來看，目前Yelp的總市值已經達到30億美元，市盈率（TTM）達到54.8倍。美國的醫美已經相對成熟，而國內還具有高增長空間，在醫美這個細分領域掘金的新氧，價值有望持續向美國最大點評網站Yelp靠近。將目光移回國內的醫美市場，據弗若斯特沙利文數據顯示，2018年我國醫療美容服務行業規模達到1217億元，預計自2018年至2023年，我國醫療美容服務行業仍將以24.2%的年復合增速增長,2023年行業整體規模將達到3601億元。具體到醫美服務供應商透過線上醫美服務平臺的獲客支出，更是增長迅猛，占所有線上渠道獲客總支出的比例從2014年的0.9%增加至2018年的7.0%，預計2023年將達到25.6%，預計將由2018年的13億元增長至2023年的126億元，年均復合增長率達到58.2%。整體來看，我國醫美市場的想象空間還很大，專注于醫美行業的企業，還能在這個市場中獲得廣闊而長遠的發展。短期來看，中美股市一路向好，長期來看，我國醫美行業高速發展，在這雙重利好的背景下，不難看出，新氧將繼續乘風而上。新氧成立于2013年，而在2016年，騰訊已經將投資目光牢牢鎖定新氧，將其納入了騰訊雙百計劃并作為重點孵化的對象，輔以戰略資源。上市之后，我國的互聯網醫美第一股新氧，又會書寫怎樣的故事呢？

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