文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"http://stock.hexun.com/2019-03-20/196557725.html"

投資要點3月5日十三屆全國人大二次會議開幕，國務院總理李克強作政府工作報告。報告指出，確保所有行業稅負只減不增。2019年，我國將深化增值稅改革，將制造業等現行16%的稅率降至13%，將交通運輸業、建筑業等行業現行10%的稅率將至9%，確保主要行業稅負明顯降低；保持6%一檔的稅率不變，但通過采取對生產、生活性服務業增加稅收抵扣等配套措施，確保所有行業稅負只減不增，繼續向推進稅率三檔并兩檔、稅制簡化方向邁進。增值稅稅率下調直接影響城建稅、教育稅附加等，對輕工行業直接影響約3.5%：增值稅是價外稅，并不直接反映在企業利潤表的收入及成本指標，增值稅在材料、設備采購以及產品銷售過程中逐級轉嫁至終端消費者。假設調降增值稅前后，輕工制造行業產品除稅后價格保持不變，我們認為增值稅稅率下調對企業的直接盈利影響主要來源于城建稅、教育費附加等減少，根據申萬一級行業成分股2017年業績數據為測算基準，我們測算得出輕工制造行業增值稅稅率由16%下調至13%，最終對整個輕工制造行業凈利潤的直接影響預計3.5%；細分子行業方面，增值稅稅率下調3個百分點，對造紙、包裝印刷、家具行業凈利潤的直接影響分別在3.1%、3.5%、3.4%，對細分子行業的直接影響相差不大，家具、包裝印刷影響略高。下調增值稅稅率有利于刺激消費需求，有望首先利好消費品：增值稅稅率下調，我們認為短期內對接近消費終端的家具等消費品板塊利好。家具行業市場集中度低，競爭激烈，下調增值稅稅率有望降低整體售價讓利給消費者或下游客戶，刺激消費需求，其中，我們建議關注踐行大家居戰略、擁有強大終端銷售渠道、品牌影響力的定制家具行業龍頭企業歐派家居、索菲亞(002572)、尚品宅配以及成品家具龍頭顧家家居。對于造紙行業而言，行業對下游包裝印刷整體溢價能力較強，增值稅稅率下調有可能會增加產品銷售價格，從而促進行業整體盈利能力的回升；疊加近期人民幣升值，國內造紙廠紙漿、廢紙等原材料以及機器設備進口成本或將下降，成本端壓力或將逐步緩解，建議關注擁有成本優勢及產能優勢的領先紙企太陽紙業(002078)、山鷹紙業(600567)。對于包裝印刷行業，處于產業鏈中間位置，市場集中度較低，對上下游議價能力相對較弱，建議關注包裝領先企業裕同科技、合興包裝(002228)。風險提示：增值稅減稅政策落地時間或不及預期；宏觀經濟對于行業需求的影響；原材料價格大幅波動風險；地產調控超預期風險。（責任編輯：HN888）

關鍵字標籤：flexible packaging transition